土地交付延误是PPP项目政府方履约瑕疵风险的典型表现形式。基于风险管理理论框架，结合不完全合约与帕累托效率理论，构建“风险识别—评估—应对—效率验证”的分析范式，以因土地交付延误陷入运营危机的某PPP项目（A项目）为例，从效用函数核心视角深入剖析运营调整策略的形成机制与经济逻辑。研究发现：土地交付延误风险具有“政府单方可控但不可完全预见”的特征，传统风险转移策略在此情境下失效，需转向合作性风险应对；当项目具备资产专用性与功能可分割性时，分期运营策略通过激活沉没资产、削减财务成本与提前供给公共服务三条路径，可实现政府方与社会资本方的帕累托效率；合同柔性条款与合作性再谈判构成了PPP项目韧性治理的制度基础。研究从风险管理理论应用与适应性治理视角，为化解PPP项目用地类困境提供了理论解释与实践路径。